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3月份债券市场再度陷入震荡，10年期国债收益率重回1.8%上方，30年期国债期货创下年内新低，在此背景下，传统固收产品持续承压。
图：30年期国债期货
数据来源：wind
1、债市震荡格局难改
近期债市的走势呈现分化特征，中短端与长端利率走势出现背离。从收益率数据来看，1年期国债收益率受避险情绪定价影响稳步下行，而长端利率承压上行，截至3月17日，10年期国债收益率上行至1.83%，30年期国债收益率进一步升至2.38%，30年期国债期货也同步创下年内新低。
图：国债到期收益率
数据来源：同花顺
长短端收益率走势分化的格局也源于多重因素共振，一方面地缘冲突推高国际油价，叠加2月份CPI同比反弹至1.3%、环比上涨1.0%，市场通胀预期再度升温；另一方面央行3月份开展买断式回购操作净回笼资金3000亿元，流动性投放偏稳健，进一步推动长端收益率抬升。而且目前多数观点认为，短期内债市震荡格局难改，仍需关注基本面修复以及政策宽松预期。
图：全国居民消费价格涨跌幅
数据来源：同花顺
2、传统固收产品业绩规模双承压
债市的震荡调整也直接传导至固收产品端，传统的纯债类产品业绩与规模的均面临挑战。从公募基金表现来看，截至3月17日，债券型基金收益率中位数仅为0.51%，平均数为0.62%，整体表现显著弱于其他投资策略。
图：公募基金今年以来表现
数据来源：同花顺（截至2026年3月17日）
债券ETF市场同样呈现收缩态势，开年以来规模持续下降，截至3月17日，债券ETF总规模为7223.20亿元，较年初大幅下降1069亿元，资金撤离迹象明显。
图：债券ETF规模降低
数据来源：同花顺
纯债产品业绩走弱，本质是因为债券收益率整体处于震荡态势，资本利得空间狭窄，再叠加部分纯债策略单一的资产配置模式，票息安全垫也难以在震荡市中对冲风险，最终导致产品收益承压。
3、震荡市下固收破局关键
在传统纯债产品表现低迷的背景下，“固收+”产品凭借相对灵活的配置策略脱颖而出，成为震荡市中固收投资的破局关键。据Wind数据显示，截至3月17日，公募“固收+”产品今年以来的正收益占比接近90%，在固收类产品中表现亮眼。
从规模上来看，在债券型基金规模整体收缩的背景下，混合债券型基金以及可转换债券型基金受益于灵活配置可转债、股票等弹性资产，规模也在逆势上涨。
图：债券型基金规模变化（亿元）
数据来源：同花顺
因此，在通胀预期升温、债市震荡的基本面背景下，单一的纯债策略已难以满足投资者的收益需求，可以优选多资产配置能力突出的“固收+”产品，关注其债券底仓的构建与弹性资产的选择，规避单一赛道押注过高的产品；同时，对长端债券品种仍需保持谨慎。
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