核心营收指标：稳健增长下的结构分化
2025年视源股份实现营业收入243.54亿元，同比增长8.72%，营收规模持续扩大的同时，业务结构呈现明显分化： - 智能控制部件：营收122.08亿元，同比增长18.83%，占总营收比重提升至50.13%，成为营收增长核心驱动力。其中家用电器控制器营收25.15亿元，同比大幅增长46.02%，液晶显示主控板卡营收70.31亿元，同比增长6.07%，在全球电视出货量微降背景下，市占率提升至33.13%。 - 智能终端及应用：营收115.85亿元，同比微降0.36%，主要受商用显示设备及系统营收下滑12.80%影响。但教育品牌业务表现亮眼，营收55.81亿元同比增长8.77%，希沃交互智能平板国内市场份额达49.8%，连续14年保持领先；企业服务品牌业务营收26.51亿元同比增长8.59%，海外业务营收6.66亿元同比大增54.83%。
盈利指标：归母净利润稳增，扣非净利润承压
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 10.13亿元 | 9.71亿元 | +4.38% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 7.52亿元 | 8.37亿元 | -10.07% |
| 基本每股收益 | 1.48元/股 | 1.41元/股 | +4.96% |
| 扣非每股收益 | 1.09元/股 | 1.22元/股 | -10.66% |
归母净利润实现稳步增长，但扣非净利润同比下滑10.07%，主要原因是资金结构调整导致利息收入减少，同时非经常性损益中金融资产处置收益增加，使得非经常性损益对净利润的贡献提升。基本每股收益随净利润增长而提升，扣非每股收益则随扣非净利润下滑而下降。
费用管控：销售、管理费用压降，研发持续投入
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 113,473.05 | 120,597.08 | -5.91% | 加强费用管控，业务招待费等支出减少 |
| 管理费用 | 115,396.62 | 117,522.52 | -1.81% | 内部精细化管理，优化费用结构 |
| 财务费用 | -1,643.40 | -9,446.68 | +82.60% | 资金结构变化，利息收入减少 |
| 研发费用 | 158,796.63 | 154,015.54 | +3.10% | 加大研发人才引进，增加新技术和新产品研发投入 |
2025年公司加强费用管控，销售和管理费用实现同比压降，财务费用因利息收入减少同比大幅收窄。研发投入持续加码，全年研发投入16.02亿元，占营业收入的6.58%，在多模态大模型、具身智能、新一代语音增强等关键技术方向取得突破性进展，新增授权专利超800件，其中发明专利超330件。
研发人员结构：规模微降，高学历占比提升
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量 | 3,142人 | 3,229人 | -2.69% |
| 研发人员占比 | 46.73% | 48.24% | -1.51个百分点 |
| 博士学历人数 | 36人 | 34人 | +5.88% |
| 硕士学历人数 | 333人 | 328人 | +1.52% |
| 40岁以上研发人员 | 228人 | 198人 | +15.15% |
研发人员规模略有下降，但高学历人才占比提升，博士、硕士学历人数均实现增长，同时40岁以上研发人员占比提升，研发团队的经验和技术深度进一步增强。
现金流：经营现金流净额大降，投资现金流净额承压
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 66,155.41 | 125,473.13 | -47.28% | 报告期内备货增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -328,077.03 | -42,885.33 | -665.01% | 报告期内购买理财产品增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 28,111.66 | -62,475.42 | +145.00% | 贸易融资增加 |
经营活动现金流净额同比大降47.28%，主要因原材料价格上行，公司增加关键原材料策略备货，导致购买商品支付现金大幅增加；投资活动现金流净额同比大幅减少，主要是购买理财产品规模扩大；筹资活动现金流净额由负转正，主要得益于贸易融资规模增加。
可能面对的风险
- 供应链波动风险：存储芯片等原材料价格呈上行趋势，可能增加公司生产成本，影响盈利水平。
- 外汇套期保值风险：进出口业务规模不平衡、收付汇时点存在时间差，叠加国际宏观环境不确定性，汇率波动可能对公司业绩产生影响。
- 新项目推进未达预期风险：汽车电子、电力电子与机器人等新项目，可能受市场环境变化、政策调整等因素影响，推进进度及经济效益不及预期。
董监高薪酬：核心管理层薪酬分化
| 职位 | 报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长（王洋） | 116.10 |
| 总经理（周开琪） | 77.18 |
| 副总经理（杨铭） | 144.14 |
| 财务总监（胡利华） | 233.77 |
董事长、总经理薪酬保持稳定，副总经理杨铭因兼任CTO，负责核心技术研发，薪酬较高；财务总监胡利华薪酬较高，主要与其负责的财务战略、资本运作等核心工作相关。
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