路维光电近日就向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复，对本次募投项目的必要性、产能消化、融资规模合理性等核心问题作出详细说明。公司拟募资不超过13.8亿元，用于厦门路维光电高世代高精度掩膜版生产基地项目（一期）及补充流动资金，项目实施不存在重大不确定性，募集资金符合主要投向主业的要求。
本次募投项目实施必要性与产能消化合理性
路维光电表示，本次募投项目“厦门路维光电高世代高精度掩膜版生产基地项目（一期）”主要建设5条高精度平板显示掩膜版生产线，重点研发生产G8.6及以下各类平板显示掩膜版，系对现有主营产品的扩产。从市场需求看，全球平板显示掩膜版市场规模稳步增长，根据Omdia分析，2024年全球前八大平板显示掩膜版厂商销售收入约为1,381亿日元，预计2027年将达到1,464亿日元。中国大陆已成为全球最大平板显示掩膜版市场，2024年占比达62%，预计2026年将进一步提升至65%，且AMOLED/LTPS等高精度掩膜版国产化率仅17.8%，国产替代空间巨大。
下游客户方面，京东方、TCL华星、维信诺等主要面板厂商正积极扩产高世代OLED产线。如京东方第8.6代AMOLED生产线总投资630亿元，已于2025年底投产；TCL华星第8.6代印刷OLED生产线投资295亿元，预计2027年投产；维信诺合肥8.6代AMOLED产线投资550亿元。这些扩产计划将直接带动对高精度掩膜版的需求。
公司自身产能利用率已处于较高水平，2022年至2025年1-9月，平板显示掩膜版产能利用率分别为73.58%、77.07%、87.49%和92.10%，设备利用率分别为82.07%、85.95%、93.26%和94.45%，2025年1-9月已接近满载。同行业公司清溢光电也于2025年5月募资12亿元用于高精度掩膜版扩产，显示行业扩产趋势明确。
厦门生产基地整体规划与资金安排
厦门路维光电高世代高精度光掩膜版生产基地项目总投资额20亿元，计划建设11条高端光掩膜版产线，分两期实施。本次募投项目为一期，计划投资13.01亿元，拟使用募集资金10.7亿元；后期拟继续投入约7亿元，将根据一期项目投产后的产能利用率、经济效益及市场供需情况择机启动。
尽管一期与后期项目在土地、厂房等基础设施层面存在共用安排，但在核心生产设备、财务核算及效益测算、募集资金管理等关键环节均建立了明确区分机制。核心设备方面，光刻等关键工序设备不存在共用；财务核算上，通过MES系统和ERP系统实现独立归集与分摊；募集资金则存放于专门账户，确保专款专用。
本次募投项目与前次募投项目“半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目”相比，前次项目涵盖半导体和平板显示两大方向，本次则聚焦平板显示掩膜版领域，重点扩充高精度AMOLED/LTPS/LTPO用掩膜版、FMM用掩膜版等需求快速增长产品的产能，旨在贴近华东、华南等主要平板显示产业集群，提升区域响应速度，不存在重复建设。
融资规模合理性分析
经测算，公司未来三年总体资金缺口为13.96亿元，超过本次募集资金总额13.8亿元。截至2025年9月30日，公司可自由支配资金5.48亿元，未来三年预计经营活动现金流量净额7.25亿元，而未来三年预计投资项目资金需求20.22亿元、现金分红2.24亿元、偿还银行借款利息0.35亿元，以及最低现金保有量需求，存在较大资金缺口。
债务结构方面，2025年9月末公司资产负债率为45.12%，高于福尼克斯（11.48%）、SKE（18.65%）、清溢光电（29.02%）等同行公司。若本次募投项目资金全部通过银行借款筹集，资产负债率将升至62.77%，财务风险显著上升。本次融资比例（以预案公告日总市值测算为12.48%）低于同行业公司清溢光电（21.42%），融资规模具备合理性。
经营情况与业绩增长可持续性
报告期内，公司营业收入从2022年的6.40亿元增长至2024年的8.76亿元，归母净利润从1.20亿元增长至1.91亿元，业绩持续增长。主要原因包括：全球显示面板产能向中国大陆转移，带动掩膜版需求增长；OLED渗透率提升及面板厂商扩产，推动高精度掩膜版需求；公司不断扩张产能，产品结构向高世代高精度方向延伸。
公司主要产品产销率接近100%，平板显示掩膜版毛利率从2022年的28.11%提升至2025年1-9月的31.80%，半导体及其他掩膜版毛利率保持在50%以上，盈利能力稳定。尽管截至2025年12月31日在手订单金额为4818.72万元，但公司与京东方、TCL华星等主要客户保持长期稳定合作，且AMOLED/LTPS等高精度掩膜版国产化率仍低，随着本次募投项目投产，未来业绩增长具有可持续性。
此外，截至2025年9月30日，公司不存在金额较大的财务性投资；本次发行董事会决议日前六个月内，公司亦无新投入或拟投入的财务性投资。前次募投项目“半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目”截至2026年2月末已投入募集资金2.01亿元，占拟使用募集资金的62.91%，项目建设进展正常。
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